作家薛洪言苏商银行特约参议员

近期，部分券商通知下调客户资金计结息利率。广发证券、民生证券将客户东说念主民币保证金账户结息年利率调解调整至0.05%。

一般来说，股民为戒指风险不会满仓操作，证券账户中就会留存闲置资金，也即是“保证金”。

券商下调客户资金计结息利率的中枢配景是银行活期进款利率的再次调降。5月20日，1年期贷款市集报价利率(LPR)和5年期以上LPR差异下调10个基点，六大国有银行也同步下调进款利率，活期进款利率进一步下调至0.05%，这直战争发了券商同门径整客户保证金利率。

从行业实行看，券商客户保证金利率与银行活期利率联动已成为常态，举例2024年7月银行活期利率降至0.15%时，东吴证券等券商马上跟进调整，这次广发证券、民生证券的调整不息了这一逻辑。

向后看，这种同门径整很可能成为行业盛大趋势。当先，利率下行周期中，银行向券商支付的保证金进款利率一般也会同步下落，券商若不奴婢调整对客户支付的利率，将导致利差收窄，径直影响其利差收入——以行业日均2万亿元保证金蓄意，利差波动0.1个百分点，对应的收入限制为20亿元。其次，监管层面条件券商必须将客户资金进行第三方存管，利率调整需向监管机构备案，合规框架下券商难以逆势操作，趁势调降是大要率事件。跟着新一轮降息落地，瞻望改日会有更多券商跟进调降客户资金计结息利率水平。

下调客户资金利率对券商资金老本和盈利智力有影响，但幅度有限。从资金老本看，券商支付给客户的利息减少，恒指期货股票而存放银行的同行进款利率庸俗高于客户利率(举例客户利率0.05%时，银行同行进款利率在0.3%-0.5%之间)，利差扩大径直增厚收益。不外，一方面，券商保证金利差收入占贸易总收入的比重庸俗在3%-5%之间，利差的变化不会对券商营收结构形成认知影响；另一方面，降息配景下，银行支付给券商的同行进款利率大要率也会下落，券商保证金利差无意扩大。

站在客户的角度，保证金利率下调还可能促使客户转向收益率更高的保证金搭理居品，产生替代效应，镌汰券商利差收入的同期推进券商资产处罚限制膨胀，增厚资产处罚业务收入。

而关于平常投资者的收益影响而言，这次调整也一丁点儿。以10万元闲置资金为例，利率从0.25%降至0.05%后，年利息从250元减少至50元，减少200元。由于单账户资金量有限，且常常交游，多量个东说念主投资者瞻望对此感受不认知。更贫苦的是，投资者可通过券商APP申购保证金搭理居品，这类居品在不影响证券交游的前提下，收益率权贵高于活期利率。换言之，平常投资者只需调整资金确立战略，即可对冲保证金利率下调的影响。(中新经纬APP)

(文中不雅点仅供参考，不组成投资提倡，投资有风险，入市需严慎。)

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