东吴证券股份有限公司张良卫，周良玖，马天翼，张文雨近期对鸿合科技进行商议并发布了商议讲授《外洋业务并表或增重利润，新推出AI自习室业务成长可期》，本讲授对鸿合科技给出买入评级，现时股价为22.27元。

　　鸿合科技(002955)　　投资重点　　国内TOP2的磨真金不怕火智能交互大屏品牌，外洋业务拓展奏凯。鸿合科技于1990年诞生、于2019年上市，是环球知名的智能交互表现开荒和磨真金不怕火信息化不断决策提供商。以前三十多年里，业务范围从国内横向拓展至外洋，从硬件研发纵向拓展至磨真金不怕火管奇迹务。现在，公司策划范围包括磨真金不怕火信息化硬件、软件、行业不断决策和聪惠磨真金不怕火处事，其中智能交互平板袒护多个磨真金不怕火细分界限，2023年在中国IFPD磨真金不怕火商场品牌份额排行前二。2023年公司营收39.3亿元，其中智能交互平板收入占比72%；公司在国表里商场平衡发展，2023年收入各占50%。　　智能交互平板主业：外洋收入占比晋升，新线好意思国并表或增重利润。鸿合科技比年收入受国内磨真金不怕火智能交互大屏行业需求纵情而下滑，但境外收入占比权贵晋升，2015年5%增至2023年的50%。公司国际业务浩荡好意思国、欧洲、东南亚等在外洋商场具备供应链上风和国际竞争实力，在环球磨真金不怕火IFPD/IWB产物中排行第二，尤其在好意思国磨真金不怕火商场推崇强盛。2023年底公司收购新线好意思国25%的少数鼓励股权，新线好意思国2024-2027年原意销售净利润不低于2750/3025/3328/3360万好意思元。咱们以为新线好意思国少数股权2024年并表，有望增厚公司归母净利润。　　第二弧线：积极布局课后处事，新推出AI自习室业务成长可期。公司通过“鸿合三点伴”为学校提供课后处事，选拔磨真金不怕火局招投标等多种收费方式，戒指2024年6月已与世界190+区县签约，课程达400多门、近100个科目。此外，公司在2024年6月推出“小优成长书斋”AI自习室业务，面向社区6~15岁孩子，提供智能学习空间。该业务自推出以来，加盟需求强盛，配资已在北京、武汉等城市开业，并贪图通过加盟方式加快拓展。AI自习室行业自2024年起快速发展，咱们估算2024年商场空间约545亿元，2034年或增长至1169亿元（由于行业处于发展早期，该预测值受到较多假定值影响，仅供参考）。咱们基于行业关总共据，对AI自习室单店模子进行测算，一个100~200平米的网点在第一年/第二年/第三年收入约为120/180/210万元，净利润为15/75/105万元，净利率永诀为13%/42%/50%，而后保抓踏实。　　盈利预测与投资评级：咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润永诀为4.1/4.7/5.5亿元，同比增速永诀为27%/16%/17%。咱们选拔相对估值和填塞估值进行交叉考据。相对估值法下，中式视源股份和康冠科技算作可比公司。视源股份和康冠科技现时总市值对应2024-2026年PE平均值永诀为24/20/17倍，高于鸿合科技的13/11/9倍。填塞估值法下，过渡期假定增长率为2%、永续增长率假定为1%。β值把柄以前100周公司股价和上证综指走势筹划，为1.2。筹划取得，公司合理市值为77亿元，对应2024-2026年PE永诀为19/16/14倍。初次袒护，给以“买入”评级。　　风险指示：国度磨真金不怕火计谋风险、磨真金不怕火管奇迹务开展不达预期的风险、原材料价钱波动风险、境外策划风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据筹划，财通证券张益敏商议员团队对该股商议较为真切，近三年预测准确度均值为77.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.08亿，把柄现价换算的预测PE为12.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增抓评级1家；以前90天内机构主义均价为27.01。

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