郭晨凯 制图

□收尾12月9日，9月24日以来股票ETF估量赢得690.4亿元资金净流入

□本年以来上市公司回购金额大幅增多，这部分股权短期内不会卖出，履行上亦然一股买入力量

□外洋资金看涨中国钞票的信号泄露，12月2日至6日，外洋资金通过杠杆ETF买入中国股票，有计划杠杆作念多A股居品的限制创下历史新高

◎记者王彭

9月下旬以来，一揽子增量策略出台，A股走出一轮刚劲的反弹行情。多家机构以为，本轮行情主要由增量资金鞭策，其中股票ETF、分成回购、外洋资金孝顺颇多力量。

参预12月，外洋资金作念多中国钞票迹象显著，一只杠杆作念多A股的居品限制更是创下历史新高。与此同期，多家机构以为，跟着中国经济基本面抓续建筑，更多支抓策略出台的预期握住增强，资金建树需求或出现更积极的边缘变化，有望支抓A股接续走强。

分成回购和ETF成要害推手

收尾12月10日收盘，9月24日以来深证成指和上证指数差异高涨33.76%、24.5%，在群众主流商场中名次前二。对此，机构以为，股票ETF份额增长和上市公司的分成回购是本轮增量资金的主要源流。

Choice数据高傲，收尾12月9日，9月24日以来股票ETF估量赢得690.4亿元资金净流入。具体来看，嘉实上证科创板芯片ETF份额增长125.61亿份，按照成交均价1.4元磋议，该ETF赢得176.24亿元资金净流入，名标准一。嘉实中证500ETF、景顺长城中证A500ETF和摩根中证A500ETF差异赢得152.26亿元、134.4亿元和101.57亿元资金净流入。此外，嘉实中证A500ETF、华安创业板50ETF和易方达创业板ETF均获70亿元以上资金净流入。

本年以来，股票ETF抓续赢得资金流入。据统计，收尾12月9日，股票ETF份额增长2933.26亿份，估量赢得7588.85亿元资金净流入。其中，华泰柏瑞沪深300ETF赢得1903.24亿元资金净流入，名标准一；中原沪深300ETF以1041.54亿元紧随自后；嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和中原上证50ETF均获500亿元以上资金净流入。

除股票ETF“输血”外，上市公司回购和分成也孝顺了要害力量。五矿期货暗示，从历史上看，股市的增量资金源流较为各种，包括外资、偏股型基金、融资余额、ETF净申购、分成和回购等。本年以来上市公司回购金额大幅增多，尽管回购主要用于股权激励，但这部分股权短期内不会卖出，履行上亦然一股买入力量。

五矿期货称，在监管层的带领和自己成本开支着落的配景下，本年以来上市公司中期分成较多，且大部分上市公司的股息支付率皆在进步，斟酌2024年度上市公司的分成总和约28000亿元，较2023年增多近6000亿元。若有计划开脱运动市值对应的分成总和，斟酌2024年约8500亿元，较2023年增多约1500亿元。

外洋资金作念多中国钞票

12月以来，外洋资金看涨中国钞票的信号泄露。据统计，12月2日至6日，外洋资金通过杠杆ETF买入包括A股在内的中国股票，有计划杠杆作念多A股居品的限制创下历史新高。

富途数据高傲，收尾当地本事12月6日收盘，2倍作念多沪深300ETF-Direxion的钞票限制升至3.54亿好意思元，股票融资相较11月29日的2.71亿好意思元大增30.54%，创下历史新高。

期权商场数据高傲，好意思东本事12月2日，超20万份2倍作念多沪深300ETF-Direxion看涨期权被买入，按每份约2.64好意思元的合约平均价钱磋议，该笔走动总共斥资5500万好意思元。该期权允许抓有者在来岁5月中旬之前的任何本事以每份15好意思元的价钱购买2000万份该ETF。据悉，该ETF的期权走动量一般较少，一忽儿泄露20万份的单日大笔走动相配凄惨，激发商场温煦。

此外，华尔街走动员还买入了另一只更具杠杆性的ETF看涨期权。数据高傲，11月29日，超98000份于2026年1月到期、行权价在27好意思元的DirexionDailyFTSEChinaBull3XSharesETF看涨期权成交，该ETF3倍作念多富时中国指数。12月6日，该看涨期权再度成交38000份。

一系列看成背后，是中国经济数据抓续改善。11月，中国制造业采购司理指数（PMI）为50.3%，承接2个月处于隆替线以上，创下近7个月新高。

分析东谈主士以为，9月底至10月，外资大幅流入中国股票ETF，11月出现流出的情况，近期中国股票ETF一忽儿泄露多数看涨期权，或预示着外资对中国钞票情怀再度升温。

增量资金或将抓续涌入

瞻望当年，多家机构以为，受多厚利好成分重叠影响，增量资金将抓续涌入中国商场。

华西证券暗示，敷裕的流动性和乐不雅的策略预期是近期行情的主要撑抓，“跨年行情”值得期待。近期外资情怀回暖，融资资金抓续净买入，险资等中长久资金流入也有望撑抓股市的流动性。

在五矿期货看来，跟着商场无风险收益率着落，多数场外资金可能会借谈ETF建树中国股市以达成钞票的保值和升值，当年此类资金有望接续成为鞭策A股高涨的要害力量。

“9月下旬以来一系列增量策略的出台提振了商场预期，供给端各种型资金增长显著，商场成交量大幅上升，使商场保抓较高的活跃度。跟着经济基本面预期向好，策略鞭策长线增量资金入市，商场中长久发达值得期待。”华龙证券称。

量子基金独创东谈主吉姆·罗杰斯近期大幅减抓各个商场的投资头寸，但保留了对中国等商场的投资。“我以为中国经济将抓续发展，它将谢天下经济中变得愈加剧要。”罗杰斯称。

施罗德投资以为，中国股票商场有了更强有劲的策略撑抓，策略可能会进一步鞭策商场走势，同期，现时商场的位置相对成心——番邦投资者仍未充分拨置中国商场，中国投资者抓有的现款余额较高。

瑞银钞票惩办于12月5日发布了最新一期TheRedThread陈说。瑞银钞票惩办群众投资总监巴里·吉尔在分析群众分布投资的趋势以及中国在投资组合中的作用时暗示：“中国事我的首选。这是现在群众最具性价比的股票商场。不论是策略也曾企业的成本建树有筹算等，中国在好多方面皆有后劲给投资者带来惊喜。不错说，与潜在的薪金比拟，投资中国钞票的成本不及为谈。”

近期，在中国香港举行的TheRedThread陈说路演行为上，瑞银钞票惩办投资人人暗示，可将中国视作分布投资策略中的“全能牌”。除财政货币策略外，遵循为蹧跶者、投资者及企业提供保险性支抓的有计划门径相配有助于复原举座信心。

瑞银钞票惩办中国股票主宰施斌暗示，有计划到宽阔优质公司的估值相配具有诱导力，投资中国股市的机遇相配乐不雅。“咱们尤其看好在群众商场占有率握住增长的中国公司。此外，爱好以派息及股票回购回馈投资者的中国公司有望发达讲究。”

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