（以下骨子从德邦证券《研发加快鼓励，金葡菌疫苗通晓顺利》研报附件原文纲要）欧林生物(688319)投资重隐衷件：2024年8月21日，公司发布2024年半年度申诉，2024H1，交易收入2.26亿元，同比裁汰2.97%；杀青包摄于母公司股东净利润-0.28亿元，同比裁汰197.90%；杀青扣非后归母净利润-0.32亿元，同比裁汰258.82%。2024Q2公司杀青交易收入1.55亿元，同比减少6.52%；杀青归母净利润-0.02亿元；杀青扣非归母净利润-0.04亿元。主交易务肃穆发展，用度端短期承压：2024H1，公司合座毛利率为94.56%，较客岁同时增长1.52个pct，系公司主要家具吸附破感冒疫苗销售额加多。2024H1，配资公司的销售/管制/研发/财务用度率永诀为45.44%/20.72%/33.27%/2.48%，比较2023H1，管制和研发用度率永诀加多6.52个pct、15.44个pct，研发及管制用度加多使得公司利润下滑。研发加快鼓励，家具管线进一步丰富。2024H1，公司研发插足总和较上年同时增长117.48%，主要因为临床阶段用度高潮。其中，重组金葡菌疫苗Ⅲ期临床测验入组程渡过半，四价流感病毒裂解疫苗（MDCK细胞）技俩取得药品临床测验受理奉告书，研发进一步插足成心于公司未来发展。此外，公司口服重组幽门螺杆菌疫苗（大肠杆菌）在澳大利亚得回Ⅰ期临床测验许可，公司“超等细菌”疫苗计策取得又一个阶段性后果。盈利预测及投资冷漠。咱们预测2024-2026年公司归母净利润永诀为：0.27/0.50/0.79亿元，对应PE估值永诀为：137.1/75.0/47.6倍。守护“买入”评级。风险教导：阛阓竞争加重；研发风险；家具销售不足预期的风险；关连政策风险。

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